Q：如何看待“2015年初，经济基本面下滑，股票却疯狂上涨”这种现象？

　　A：简单说说，这个问题可以从三个角度来看。

　　第一个角度，从宏观上来说，金融市场的非理性繁荣、往往意味着实体经济的高度萎缩。原因很简单，如果实体经济很赚钱的话，人们赚了钱之后更加倾向于延续以前成功的经验——购买新设备、扩大再生产规模，而非把钱投入到一个看不见摸不着充满着不确定性的行当中。

　　实际上如果你认真研究后历次金融泡沫前后的历史背景。不难发现，每次金融泡沫之前，往往实体经济都处于利润率低迷，市场销售情况不佳的窘境之中。在这种背景之下，如果你是一位还有理智的商人或企业主的话，我相信你是不会再去扩张产能的。实际上别说扩张新产能，对于大多数中小企业主们来说，怎样消化过去积累的巨额产能就让他们心力憔悴了。

　　没有投资出路的钱怎么办了？这个时候就是金融泡泡开始吹起来的时候。有些人天真的把金融泡沫归咎于大众的盲目和愚蠢，归咎于人性的贪婪和市场庄家们所讲的欺诈性“故事”。但是他们却不会想，为什么会是这个时候？人性一直都是这个人性，市场中各种美好的神话般的“故事”也重未少过。人们为什么会在那个时间点集体爆发其丑恶的人性，集体去相信那不可信的“故事”？

　　第二个角度，接盘侠不够了。对于金融市场的庄家来说，除非你不参与市场博弈，不然成交价位的高低根本就不是问题，唯一重要的是——货是否已经完全脱手。就像赵本山卖拐当中，不管那副拐是2000卖掉也好、5000卖掉也罢，核心的内容只有一个，买方只能是“大头”而非自己。

　　所以，3000点没人来接盘，那我就拉到3400。3400接盘的人不够，那好，我可以拉到4000。如果人还不够，庄家可以接着往上拉，4500、5000都不是问题，反正是左手倒右手的把戏。只要短期资金充裕，能凑到钱来结算，庄家拉到1百万点也没问题。除非人性改变，帝国所有的人都能忍受住巨额利益的诱惑，不然总有一天能诱惑到足够多的接盘侠，庄家从而顺利出货脱身。

　　第三个角度，高度宽裕的短期流动性。在说明问题前先上一张表，这是我刚刚截的帝国近期SHIBOR走势。